我院Akbar副教授(通讯作者）和杨明晖博士在SSCI 来源期刊《Sustainability》 (IF=2.592)以华南理工大学广州学院国 际商学院为作者单位公开发表论文 “Unraveling the Bankruptcy Risk-Return Paradox across the Corporate Life Cycle”。

论文摘要：破产风险是影响企业财务可持续性和平稳运行的根本因素。公司破产风险回报协会在文献中有充分的依据。然而，对于这种关联如何在企业生命周期的不同阶段盛行，缺乏实证研究。本研究以巴基斯坦12个不同产业部门的非金融类上市公司为研究对象，采用层次线性混合模型（HLMM）回归估计方法，研究企业生命周期不同阶段的破产风险关系。我们使用狄金森模型将这些公司分为生命周期的引进、成长、成熟、动摇和衰退阶段。实证结果表明，企业引入阶段的风险承担对企业未来的财务绩效有显著的贡献，而成长阶段的风险对企业当前的绩效有显著的正向贡献。此外，由于风险规避和管理行为的非多元化，成熟期的破产风险与公司当前和未来的经营业绩均呈负相关。同样，在衰退阶段的风险承担对公司业绩有着重大的负面影响，因为这些公司的管理者在扭亏为盈的尝试中进行了大量的投资；然而，由于风险规避行为，他们可能沉迷于负净现值（NPV）项目。研究结果表明，管理者会将公司的风险敞口与相应的生命周期阶段同步，以避免破产。此外，在成熟期和衰退期过度承担风险会严重损害企业的财务可持续性。因此，投资者在投资高负债后期（成熟期和衰退期）公司时应谨慎行事。总的来说，破产风险回报率类似于倒U型关系。本次研究结果是稳健的，可以应用于各种经济计量规范。

全文链接：https://www.mdpi.com/2071-1050/12/9/3547